Un índice es un grupo de títulos valores que se escogen para representar un panorama imparcial de los atributos de riesgo y beneficio de un mercado o una parte de un mercado.
Vanguard cree que debido a esto, los índices se deberían elaborar de acuerdo con la capitalización de mercado de los componentes subyacentes.
En otras palabras, Vanguard cree que un índice de mercado verdadero debería reflejar lo que es el mercado realmente: las inversiones en cartera combinadas de los inversionistas de todos los títulos valores individuales en el mercado. Un índice que representa todo el mercado debería incluir todas las acciones negociadas públicamente de cada compañía; al hacerlo así, tendría una capitalización de mercado ponderada de forma natural. Las compañías cuyas acciones representen el mayor valor de mercado tendrían una mayor ponderación en el índice.
En los índices de mercado de renta variable, el método usado más comúnmente es la ponderación de los títulos valores de acuerdo con su capitalización de mercado. Los índices de capitalización de mercado ponderada reflejan el cálculo consensuado del valor de cada compañía en un momento dado. En cualquier mercado abierto, la información nueva (económica, financiera o específica de la compañía) afecta el precio de uno o más títulos valores y se refleja en el índice inmediatamente a través del cambio en su capitalización de mercado.
Durante la primera década de su existencia, la mayoría de los ETF se basaban en los índices tradicionales de capitalización de mercado ponderada. Con el paso del tiempo, una pequeña minoría de la comunidad de inversiones criticó el uso de los índices de capitalización de mercado ponderada con base en las ineficiencias percibidas. Esto tuvo como consecuencia una proliferación de los ETF que estaban basados en estrategias alternativas como la ponderación equivalente y la ponderación fundamental. Nuestro análisis ha demostrado lo siguiente de estas estrategias, conocidas algunas veces como “smart beta” o “indexación alternativa”:
Estas son cuatro estrategias que usan una metodología de ponderación alternativa:
Equivalentes ponderados | Estas estrategias dan una ponderación estática idéntica a cada título valor, por lo que cada acción en el índice objetivo tiene el mismo impacto en los rendimientos. Comparado con una cartera de capitalización de mercado ponderada, una cartera de ponderación equivalente estará concentrada fuertemente en compañías más pequeñas y, hasta cierto grado, en compañías que se negocian a precios bajos con respecto a sus valores en libros. |
Dividendo ponderado | Los proveedores de inversiones están ofreciendo estrategias que ponderan las acciones con base en los pagos de dividendos actuales o esperados. Estas estrategias pueden variar significativamente de los índices de capitalización de mercado ponderada. Debido a que las compañías que pagan dividendos tienden a ser más grandes y tienen características de valor, las estrategias de dividendos ponderados tienden a sobreponderar el segmento de valor de capitalización grande del mercado. |
Ponderación fundamental | Otro enfoque es ponderar las compañías sobre la base de medidas fundamentales tales como las utilidades, los ingresos, los activos y el valor en libros de la renta variable. Los atributos de los resultados de estas estrategias con frecuencia demuestran el tamaño claramente y las inclinaciones de estilo hacia las acciones de capitalización más pequeña y orientadas a valor. |
Indexación alternativa de renta fija | Los criterios comunes de ponderación alternativa para renta fija incluyen el producto doméstico bruto, la población y otras medidas macroeconómicas para deuda soberana y activos, ingresos y otras medidas de los estados financieros de los emisores corporativos. Estas estrategias tienden a favorecer a los países y a las compañías con índices de deuda más bajos. |
Un índice de capitalización de mercado ponderada es un índice de “todos los factores”. Eso es debido a que refleja cada factor posible que puede usar un inversionista para calcular el valor de una compañía a diferencia de los índices alternativos. Los índices de capitalización de mercado ponderada representan para la inversión un enfoque verdadero de varios factores.
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